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记者 | 陈奇锐

编辑 | 楼婍沁

7月5日，深圳市玮言服饰股份有限公司（下称“玮言服饰”）递交首次公开发行股票招股说明书申报稿，拟在深交所主板上市。根据招股书，玮言服饰拟发行股票数量不低于1963万股，预计募资4.02亿元。

根据天眼查，玮言服饰成立于2009年，法定代表人为叶琳。玮言服饰主营业务为中高端女装的设计、生产和销售，旗下拥有EIN、PURE TEA茶愫以及PLAIN PEOPLE三个自有品牌，在海外投资有一个品牌RENLI SU。

2019年至2021年，玮言服饰营业收入分别为4.68亿元、4.79亿元和6.31亿元，归母净利润为5116.77万元、8294.39万元和1.13亿元。扣非净利润则为4659万元、6774万元和1亿元。

从2019年到2022年，玮言服饰研发投入占比从4.85%下降至4.00%，但均高于行业平均水平。

高于行业平均水平的研发投入或许能让玮言服饰旗下品牌积累一批忠诚消费者，但营销推广上的不足可能会限制品牌影响力的提升。作为主力品牌的EIN当前选择演员刘诗诗作为代言人，与之相关的内容能在微博上获得较多评论，其它微博常只有个位数评论或无评论。

因此，在募资金额用途中，占比最多的是营销网络建设与品牌推广。

当前玮言服饰收入主要通过EIN获得，EIN在报告期内占主营业务收入比重为71.74%、69.21%和70.54%。招股书显示，2021年EIN的门店坪效为3.63 万元/平方米，全年共推出1329款新品。

根据欧睿咨询报告，JORYA、DAZZLE，以及VGRASS等6个中国本土中高端女装品牌的平均门店坪效3.34万元/平方米；而服饰行业上市公司年平均新款数量约为892款。

但JORYA、DAZZLE和VGRASS所在的欣贺股份、地素时尚以及锦泓集团在2021年的营收分别为21.01亿元、28.97亿元和43.24亿元，远超玮言服饰。这几个服饰集团均运营有多个较为成功的子品牌，有更多收入来源，也能分担市场风险。

反观玮言服饰，如果EIN在经营上出现问题，可能会对玮言服饰的整体发展造成极大影响。尽管已经针对细分风格成立PURE TEA茶愫和PLAIN PEOPLE，但这两个品牌在销售额和影响力上和EIN仍有较大距离，难以分担风险。

但玮言服饰面临最大的挑战是疫情之下大环境的不确定性。

根据国家统计局的数据，中国鞋服行业消费从2021年下半年开始下滑。2021年8月和9月，服装鞋帽、针纺织品类消费下滑幅度分别为6%和4.8%。而到了第四季度，10月、11月和12月的跌幅分别为3.3%、0.5%和2.3%。

到了2022年，鞋服消费受到的影响更大。太平鸟、森马服饰以及美邦服饰等服饰集团近日均发布盈利下滑预警，其中太平鸟预计2022上半年净利润将下跌98%，旗下拥有ELLASSAY和IRO等中高端品牌的歌力思则预计上半年净利润将减少74.79%。

目前玮言服饰旗下品牌已经在天猫、唯品会、抖音和京东等平台开设线上销售渠道。在线下，玮言服饰采用直营和加盟结合的模式，拥有62家直营店、71家加盟店，多开设在华润万象城、王府井百货以及SKP等中高端连锁购物中心。

玮言服饰的主要收入渠道来自线下。2021年，直营店和加盟店在整体收入中的占比为48.27%和22.98%，线上渠道则为27.99%。这也意味着，若疫情导致商场暂停运营，玮言服饰将受到较大冲击。

此外，相较于同行业其它中高端女装集团，玮言服饰门店布局范围存在局限。

玮言服饰旗下品牌主要在北京、上海、广州以及少数几个新一线城市开设门店。在加码下沉市场趋势之下，品牌对核心商铺的竞争更加激烈。由于下沉市场契合中高端品牌的商业项目较少，错失布局机会即有可能会在发展战略上陷入被动。